（原标题：八马茶业“三叩”成本市集 传统茶业龙头鬈曲谋上市）柚木提娜种子

《投资者网》张伟

八马茶业赴港交所上市，有了新推崇。

3月，中国证监会发布《境外刊行上市备案补充材料条目（3月7日—3月13日）》，八马茶业被条目对历次增资、新三板拆开挂牌原因、深交所上市惶恐原因、用户信息数据集结使用等情况进行补充确认。

贵府炫夸，2021年、2022年，八马茶业先后向深交所的创业板、主板提交上市央求，效果均主动惶恐。八马茶业“转战”港交所能否告捷上市，也备受温雅。

门店总额超3500家

据官网先容，八马茶业的历史可纪念至1736年（清朝乾隆元年），王文礼的先祖王士让发现铁不雅音后献于内廷，被列为贡茶。到了清朝咸熟年间，王士让的后东说念主前去南洋销售铁不雅音，在东南亚创立“信记茶行”，初始将铁不雅音推向全世界。

当代的八马茶业则创始于1997年，由王文礼创立。随后，八马茶业还创立了信符号（普洱茶）、王信记（武夷茶）、万山红等子品牌。新茶饮的挤压之下，八马茶业也喊出了“勤恳于让更多年青东说念主爱上喝茶”的标语。

执行上，八马茶业的筹划步地，与奈雪的茶、茶百说念、古茗等也曾在港交所上市的新茶饮品牌并无太大离别，都所以特准筹划（即招商加盟）为主。截止2025年1月10日，八马茶业的门店总额为3501家，具体包括加盟店3224家，直营店277家，加盟店在门店总额中的占比达92.09%。

当今，八马茶业的加盟商数目突出1200家。其中突出一半加盟商与八马茶业配合三年以上，有3家加盟商开设门店数达100家以上、10家加盟商开设门店数达50家以上、37家加盟商开设门店数达10家以上。

繁密加盟商“托起”了八马茶业的事迹。招股书炫夸，八马茶业2022年、2023年的营收分别为18.18亿元、21.22亿元，净利润分别为1.66亿元、2.06亿元。

除了事迹主要来自于加盟，八马茶业的茶叶居品还依靠代工。此前向深交所提交的招股书炫夸，八马茶业的大部分茶叶居品向制品供应商进行定制采购，再贴上“八马”的品牌。茶叶居品靠代工，或存在一定的品控风险。

高端茶的空间有多大

八马茶业称其为中国高端茶市集的指令者。数据炫夸，若按销售收入计，2023年八马茶业在中国高端茶叶市集排行第一。截止2024年，八马茶业的铁不雅音销售量相接10余年位居寰宇第一，岩茶销售量相接5年位居寰宇第一。

此外，八马茶业的居品还磨灭了乌龙茶、黑茶、红茶、绿茶、白茶、黄茶等全品类茶叶以及茶具、茶食、茶饮等非茶叶居品，形成了圆善的茶饮居品矩阵。

八马茶业合计也曾作念到了细分范围第一。那国内高端茶的空间又有多大呢？

凭据弗若斯特沙利文评释，2023年中国高端茶叶市集范围约1052亿元，展望到2028年将增长至1404亿元。不外，在中国高端茶市集，八马茶业的开端上风并不赫然，当今与第二名的市占率差距唯有0.06%。

此外，茶叶浮滥具有赫然的地域偏好，也裸显露了好多各具方位特色的茶叶品牌，导致扫数茶叶市集的皆集度较低。2023年，寰宇前五大参与者的市占率系数约6.2%，排行第一的八马茶业的市占率也唯有1.7%把握。

为了督察品牌的高端形象，八马茶业每年参加了大宗的营销用度。招股书炫夸，2022年、2023年及2024年前三季度，八马茶业的销售用度分别为6.17亿元、6.81亿元及5.2亿元，在各期营收中的占比均突出30%。

还有不雅点合计，一直以来高端茶叶就和高端白酒雷同，具有“喝的东说念主不买、买的东说念主不喝”的特色。跟着国度规矩“三公浮滥”，也可能对高端茶叶的销售变成影响。八马茶业依靠高销售用度拉动高收入的情况能否握续，也存在省略情味。

成本市集不爱饮“传统茶”

弗若斯特沙利文在其评释中还提到，2023年中国茶叶市集的举座范围约3347亿元，展望到2028年将增长至4276亿元。不外，千亿级茶叶市集却未能滋长出几家上市公司，成本市集为何对茶叶不感酷好酷好？

当今，A股无上市茶企，H股也唯有澜沧古茶一家。公开贵府炫夸，澜沧古茶于2023年12月登陆港交所，其股价一度达到11.94港元/股，但随后破发。截止4月17日，澜沧古茶的股价报3.05港元/股，总市值仅3.84亿港元。

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若把技能倒退几年，曾出现了中茶股份、八马茶业、澜沧古茶3家茶界“顶流”同期冲刺A股的盛景。但跟着中茶股份惶恐A股央求、八马茶业两次冲击深交所失败，都确认传统茶企想要登陆成本市集，似乎也没那么容易。

值得着重的是，与传统茶企的上市之路广大磕趔趄绊不同，新茶饮品牌的上市却相对相比告成。

当今，奈雪的茶、茶百说念、古茗均在港交所上市，还有沪上大姨、霸王茶姬等也在权术上市。相等是本年3月，蜜雪集团上市后备受投资者的追捧。截止4月17日，蜜雪集团的股价高达467港元/股，公司市值近1800亿港元。

新茶饮品牌为何比传统茶企更容易被成本市集袭取。有分析合计，从以下方面进行对比可能会发现一些谜底。

开端是门店范围，八马茶业行动传统茶叶的头部企业，其门店数唯有3500多家，新茶饮品牌都初始以是否达到“万店范围”进行区别，古茗、茶百说念、沪上大姨都在万店把握，蜜雪集团的门店数目更是突出4万家。

其次是营收范围，八马茶业2024年前三季度的营收为16.47亿元，展望2024年全年大约与2023年（21.22亿元）握平。澜沧古茶2024年营收，展望不突出4亿元。新茶饮品牌中，古茗、奈雪的茶2024年的营收分别为87.91亿元、49.21亿元。相对来说，传统茶企的营收范围不足新茶饮品牌。

中国食物行业分析师朱丹蓬合计，茶叶市集相对散播、头部企业影响力不足的近况，规矩了从业公司上市的出路。而新茶饮品牌的客单价较低、可在寰宇进行去互异复制的特色也更容易得到投资机构的醉心，把范围作念大后上市就更容易。

还有从业者号令柚木提娜种子，千亿级的茶叶行业，需要几个上市公司，为行业发展树立观点和信心。行动高端茶叶品牌代表的八马茶业，能否起到相干示范作用，还有待不雅察。（念念维财经出品）■