第一上海发布连接报告称，调度上海复旦（01385）至“抓有”评级，预测公司改日三年的收入CAGR为5.1%，对应净利润CAGR为9.1%，盘算价16港元。现时半导体行业除AI干系产品外暂未看到明确需求回暖，公司的各项业务24年收入均有承压。但FPGA业务下搭客户订单领会以及智能电表招标需求有望运转这两项业务增长。
第一上海主要不雅点如下：
季度功绩提要：
公司2024Q3杀青收入8.9亿元，同比下滑5.5%。各产品线买卖收入分袂为：安全与识别芯片2.1亿元、非蒸发性牵记体2.4亿元、智能电表芯片1.0亿元、FPGA相配他芯片3.2亿元、测试干事收入0.2亿元。毛利率52.1%，同比下落7.7pct，环比下落4.2pct，环比下落主要由于存储和MCU产品的单价下落。买卖利润0.7亿元，同比下落65.4%。归母净利润0.79亿元，扣非归母净利润0.76亿元，同比下落59.8%。扣非每股收益为0.10元，旧年同时为0.23元。
存量市集竞争犀利种种业务抓续承压，FPGA毛利率略有下滑：
2024年以来公司种种业务受存量市集犀利竞争影响，为庄重市集份额，多类产品价钱结构性下调，预测本年合座毛利率将有5%的下滑。2024年前9个月FPGA相配他芯片销售收入8.8亿元，同比下滑3.7%。公司多款基于1xnm
FinFET的FPGA产品已完成样片测试，部分产品已有小批量销售，改日将不绝鼓励良率提高和产品谱系化拓展。此外，基于1xnmFinFET的新一代CPU+FPGA+AI和会架构产品样片测试凯旋，已延续给小部分客户送样。但现时尚未在改日几个季度看到显然的上行周期，肖似较为犀利的存量市集竞争，预估FPGA产品毛利率将调度至75%。
绝色诱惑Q3智能电表业务受招标需求提高同比增长28.9%：
受本年电网招标次数从旧年的全年两次增长至本年的三次，本季度智能电表业务收入同比增长28.9%达3.2亿元。公司积极布局汽车电子、智能居品等限制，现在55nm和90nm镶嵌式闪存工艺已完成流片，改日将不绝发展更多高可靠工业及车规级MCU产品进一步丰富旗下12寸工艺平台。但通用MCU产品仍受末端销耗市集疲软导致的行业产能与库存受到出清影响，MCU销售价钱面对较大压力。
风险：产品销售气象不足预期、产品价钱调度、市集竞争加重、研发发扬不足预期、产能被为止风险。
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