2024年悄然远去。在此客岁新岁轮流之际，手脚行业记载者，证券时报·券商中国记者谨以十大关节词定格中国保障业的2024年原神 足交，并期待行业雕刻前行，拥抱更好意思好的改日。

这一年，保障业迎来了第三份“国十条”，大保障不雅引颈行业发展前路，逆周期监管数箭王人发，东谈主身险订价机制迎校正，金钱欠债经管受到空前喜爱，锚定耐烦本钱开释长线价值，商保年金盛开三救援发展空间，保障股重拾升势，多项监管举措蓄势待发……行业以固本之策谋永恒、育新机、开新局，迈向高质料发展，改日可期。

新版“国十条”

若论2024年最重磅的行业计策，新版“国十条”当之无愧。

2024年9月11日，国务院发布《对于加强监管肃肃风险激动保障业高质料发展的些许意见》（保障业新“国十条”），这是继2006年、2014年之后，我国保障业迎来的第三版“国十条”。

《意见》全文共十条，总体要求到2029岁首步形成笼罩面稳步扩大、保障日益全面、做事持续改善、金钱成就稳健平衡、偿付才略敷裕、治理和内控健全灵验的保障业高质料发展框架。保障监管轨制体系愈加健全，监管才略和灵验性大幅提高。到2035年，基本形成商场体系完备、家具和做事丰富各样、监管科学灵验、具有较强海外竞争力的保障业新花样。

相较于畴前温煦保障行业范畴扩展的计策导向，新版“国十条”转向强调行业高质料、可持续性发展，并融入了新的经济环境以及国度治理的需求，对保障行业的功能与定位提议了新的要求，通篇一语气“大保障不雅”。

本体上，在2024年6月的陆家嘴论坛上，国度金融监督经管总局局长李云泽就提议，与时俱进诞生大保障不雅，筑牢社会保障网、经济安全网、灾害防控网，证据经济减震器和社会踏实器功能。

2024年11月中国保障行业协会召开的第七次会员大会上，李云泽再度强调，“要把抓正确发展理念，诞生大保障不雅，找准机构定位，对持正确的策动不雅、事迹不雅、风险不雅，延续优化保障供给”。

商保年金

在作念好待业金融大著作的期间之唤下，“营业保障年金（下称“商保年金”）”办法在2024年被初次提议。

保障业新“国十条”提到，猖厥发展商保年金，欢娱东谈主民公共各样化养老保障和跨期财务宗旨需求。10月，金融监管总局印发《对于猖厥发展营业保障年金量度事项的奉告》，明确了商保年金的办法，提议了激动业务发展、加强监管的关连举措。

商保年金是对保障公司开发的第三救援家具的统称，即营业保障公司开发的具有养老风险经管、永远资金稳健积蓄等功能的家具，包括稳妥条件的年金保障、两全保障、营业待业金等。商保年金办法的提议明确了营业养老险家具在第三救援中的地位和价值，荧惑保障公司积极发展欢娱养老需求的家具做事。

连年来，国度层面接纳了多项举措激动第三救援补王人短板、完善养老保障体系，个东谈主待业金轨制是其中一项蹙迫轨制缠绵。2024年12月15日起，试点两年的个东谈主待业金轨制从试点城市扩大至寰球，为保障业参与养老第三救援开荒盛开更大空间。

甘休2024年12月30日，个东谈主待业金家具数目超900只，其中保障家具168只。跟着个东谈主待业金轨制全面推开，保障公司新一轮备战仍是运转。

耐烦本钱

2024年以来，“耐烦本钱”一词热度持续攀升。

2024年4月召开的中共中央政事局会议提议，“要积极发展风险投资，壮大耐烦本钱”，这是“耐烦本钱”初次在中央政事局会议上被说起。党的二十届三中全会明确提议发展耐烦本钱。保障业新版“国十条”提到，证据保障资金永远投资上风，汲引确实的耐烦本钱，激动资金、本钱、金钱良性轮回。

李云泽在2024陆家嘴论坛上示意，保障资金久期长，具有跨周期属性。壮大保障资金，有益于汲引“耐烦本钱”、熨平经济周期波动、激动“资金—本钱—金钱”良性轮回。

手脚永远本钱和耐烦本钱典型代表，保障资金诈欺余额已达32万亿元。连年来，保障资金探索证据范畴大、周期长、着手踏实的秉性，在解救实体经济方面证据了蹙迫作用。

2024年9月26日，为了猖厥迷惑中永远资金入市，买通社保、保障、领路等资金入市堵点，中央金融办、中国证监会逢迎印发《对于激动中永远资金入市的带领意见》，这是监管初次针对永远资金入市发布概述性、系统性的专项轨制文献，记号着A股永远资金入市插足猖厥解救与系统迷惑的新阶段。

不外，保障长钱要进行长投还存在不少堵点。2024年11月底证券时报社举办的“2024中国保障业金钱欠债经管年会”上，与会嘉宾提议多项建议，包括优化完善保障资金参与本钱商场规矩，完善保障资金投资的长周期侦查机制，丰富金融家具投资品种，对耐烦本钱加多包容度和宽厚度等。

据了解原神 足交，监管部门下一步将扩大保障资金永远投资校正试点，进一步加大对本钱商场的投资力度，以及督促带领保障公司优化侦查机制，荧惑迷惑保障资金开展永远职权投资。

逆周期监管

2024年，“逆周期监管”成为一语气全年的保障业焦点，这关乎行业稳健发展根基。

连年，保障业策动濒临下行周期的压力，净金钱/净利润下滑、本钱消费待补充，成为不少机构待解之题。从行业层面来说，净金钱收益率下滑，本钱使用效果较低，行业眩惑力大打扣头。业界东谈主士示意，国内保障公司的全球化成就进程不及，多限于原土商场策动，“顺周期”的特征较为明显。不管是基于自己需求如故参照海外进修作念法，行业都需要逆周期监管。

2024年6月李云泽在陆家嘴论坛专篇发扬保障业高质料发展时提到，将强化逆周期监管，完善偿付才略和准备金规制，拓宽本钱补充渠谈。

在偿付才略方面，逆周期监管已有体现。金融监管总局2023年9月曾对偿付才略要领进行过一轮优化，并于2024年12月通知延迟偿二代二期过渡期至2025年底，给中小险企更多时分去通过连接转型、补充本钱等晋升偿付才略。监管部门持续温煦业界对于优化偿付才略轨制的意见和建议。行业还有期待，举例裁汰部分金钱的风险因子，举例职权投资、公募REITs、永远股权投资的关连因子等。

此外，酿成寿险业净金钱和净利润压力的主因之一是利率下行导致补提准备金。瞄准备金折现率弧线进一步优化，亦然行业期待的逆周期监管举措。

东谈主身险订价机制校正

2024年，对寿险业可谓划期间的一年。为更好应付低利率周期，监管部门推出多项计策，在2023年以来的“报行合一”、裁汰预定利率上限、降本增效等的基础上，2024年又有多项举措。

绝色诱惑

其中之一是，东谈主身保障家具订价机制校正。金融监管总局2024年8月发布《对于健全东谈主身保障家具订价机制的奉告》提到，建立预定利率与商场利率挂钩及动态休养机制。参考5年期以上贷款商场报价利率（LPR）、5年依期进款基准利率、10年期国债到期收益率等永远利率，笃定预定利率基准值，由保障业协会发布。挂钩及动态休养机制应当报金融监管总局。达到触发条件后，各公司按照商场化原则，实时休养家具订价。

业界以为，这有益于寿险业缓解欠债端成本下调滞后的问题，奴婢商场利率变化动态实时裁汰刚性欠债成本，是灵验肃肃利差损风险的一大翻新。

另一蹙迫标的是，新版“国十条”提到的“解救浮动收益型保障发展”。2024年，金融监管总局屡次提到，要妥善应付利差损风险。从列国保障业发展经由看，经管利率风险最常见也最灵验的举措即是从欠债端首先，下调家具预定利率，发展浮动收益型保障。这为新所在下东谈主身保障家具守正翻新、转型发展指明了标的。

举牌热

2024年，险资举牌热再现于本钱商场。

以2024年临了一天为例，吉利东谈主寿发布公告称，吉利东谈主寿交付吉利金钱经管有限背负公司投资工商银行（01398.HK）H股股票，于2024年12月20日达到工商银行H股股本的15%，凭据香港商场规矩，触发吉利东谈主寿举牌。

总结畴前一年险资动向，雷同举牌上市股票弗成不提。凭据公开信息统计，2024年险资共计举牌20次，为近四年新高，触及股票17只。

从年内20次举牌来看，触及8家保障公司，其中长城东谈主寿和瑞世东谈主寿举牌次数最多，区别为6次和4次，大型上市险企新华东谈主寿和“太保系”各自举牌了3次，此外，吉利东谈主寿、紫金财险、中邮东谈主寿、利安东谈主寿各自举牌1次。

从行业散布来看，被举牌公司触及公用行状、环保、交通运载、医药，此外还触及银行、电力开荒、零卖等多个范围；从标的上市地来看，包括了A股和H股标的，流露脱险资在投资布局的多元化。

业内东谈主士分析，手脚中永远资金的代表，保障公司本年来雷同举牌一方面是反映中永远资金入市号令，另一方面与新金融器具准则履行和利率持续下行量度，通过加大对高股息个股投资和加多永远股权投资范畴，有益于激动收益和报表愈加踏实。

保障股

2024年，保障股重拾升势，并因展现出较好弹性受到本钱商场温煦。Wind保障指数全年飞腾42.52%，比沪深300涨幅首先27个百分点。A股五大保障股全年均明显飞腾，涨幅在37%—68%之间，部分保障个股迎来多个涨停。

此轮飞腾既有基本面救援，也有估值较低的客不雅条件。畴前几年保障板块持续受低利率、投资端低迷的压制，岁首处于估值低位，使得保障股具备朝上的空间。

从事迹上看，2024年前三季度，五大险企中国吉利、中国东谈主寿、中国太保、中国东谈主保、新华保障共计净利润达3190亿元，同比大增78%；除中国吉利为历史第二高外，其余4家都创下历史同期之最。这背后，“9·24行情”下投资收益的孝顺功弗成没。

值得戒备的是，新金融器具管帐准则也为险企超高的2024三季报事迹提供了条件。新准则下，更多金钱以公允价值计量，往复性金融金钱的市值变动平直计入当期损益，使得三季度不少持仓股票的市值飞腾平直计入利润，酿成净利润大增。

与此同期，保障欠债端也在探底向好，保障端业务价值率提高，加之欠债端订价校正出现旯旮利好，都为保障股飞腾提供了基本面救援。

发债翻新高

保障公司发债再翻新高。

2024年以来，我国保障公司新发债券范畴达到1175亿元，这是继2023岁首次冲突千亿后，连接保持在千亿以上，也形成自2005年我国保障公司运转发债融资以来的第四个岑岭。

此前，保障公司发债在2011-2012年迎来第一轮岑岭，2011年、2012年发债融资额区别为602.2亿元、732.8亿元；2015年为第二轮发债岑岭，当年发债600多亿元。2020年为第三轮发债岑岭，发债780亿元。

大型险企本年不少都发债募资在百亿级别。举例，中国东谈主寿发债350亿元，东谈主保财险发债120亿元，吉利产险和新华保障区别发债100亿元，吉利东谈主寿刊行永续债150亿元等。

保障公司纷纷发借主要源于本钱补充需求。债权融资由于具有不竭少、刊行周期短、刊行成本低等上风，受到保障公司接待。除了本钱补充需求，有的保障公司也出于发展需求刊行债券。此外，本年债市利率大幅下行带来新发债券成本裁汰，部分险企选拔赎回宿债、新发债券，以裁汰融资成本。

财险步履决策

2024年12月，金融监管总局印发《对于强监管防风险促校正激动财险业高质料发展步履决策》（下称《步履决策》）。手脚新“国十条”配套决策，该决策是改日五年财险业发展选录。

《步履决策》要求改日五年财险业保持清静增长，风险肃肃才略、保障广度深度、概述实力逐渐增强，形成结构合理、治理淡雅、竞争有序的财险商场体系。在丰富风险化解措置形貌方面，明确提议“荧惑财险公司统一重组，解救有条件的机构“迁册化险”，诈欺商场化、法治化形貌出清风险。对风险大、不具持续策动才略的财险机构，照章开展商场退出，研讨关连配套计策。”

业内东谈主士分析，步履决策荧惑统一重组、扶优限劣导向明显，行业花样有望加快优化，改日财险行业预估保持踏实彭胀态势。

除了传统业务，低空经济为财险行业开辟新蓝海。2024年4月，国度金融监督经管总局印发的《对于激动绿色保障高质料发展的带领意见》提到，围绕低空经济等范围提供适配的保障保障决策。据了解，现在国内头部财险公司均已推出低空经济关连的保障家具，对这一新商场范围高出喜爱。不外，囿于无东谈主驾驶、新动力等风险识别订价前沿问题，加之解说数据较少，关连条件和家具矩阵仍有大片空缺待填补。

分支机构减轻

延续此前数年的减轻态势，2024年保障公司猬缩的分支机构接近2000家。

凭据公开数据统计，2020年，有971家保障公司分支机构退出了商场；2021年，这一数字增至2197家；2022年数据为连年最高点——2966家；2023年态势松驰，有2060家分支机构告别商场。

另据数据统计，甘休2024年12月31日，2024年累计有1987家分支机构被猬缩，其中东谈主身险公司占据绝大部分。以此测算，畴前五年，有上万家保障公司的分支机构被取销。

行业不雅察东谈主士分析以为，在智能化、线上化的海浪下，连年东谈主身险公司个东谈主代理东谈主渠谈持续减轻，而银保和经代品级三方渠谈蹙迫性突显，不难领略险企猬缩部分网点以裁汰运营成本、晋升策动绩效。从公开数据不错看到，险企所猬缩的网点主要鸠集在三四线城市和州里地区。

2024年11月发布的《2024中国保障中介商场生态白皮书》浮现，2023年东谈主身险公司保障营销东谈主员数目暴减至281万东谈主，相较于2019年岑岭期的912万东谈主减少了631万东谈主，简直回落到12年前的水平。

值得一提的是，不管是分支机构猬缩，如故险企代理东谈主的数目出清，关连趋势均有放缓迹象。在此布景下，代理东谈主举座学历水平、平均绩效也有所晋升。

校对：王朝全原神 足交