开年以来港股已迈入工夫性牛市，A股举座处于悠扬。南下资金流入倾盆，开年于今，净流入已近4000亿港元。要是莫得轨制适度，港股应在中国股票钞票中占据几成比例方为合理？咱们以为，40%-50%或是合意水平。因此，对多量机构投资者相称是公募基金来说阿朱 勾引，港股仍有较大增配空间。

从主要涵盖沪港深三地阛阓的指数看，港股占比均超越40%

截止2025年3月16日，咱们统计了以下弥留指数的港股市值占比情况：

1）中证沪港深300指数和中证沪港深500指数，港股市值占比分歧为48%和45%。

2）中华沪深港300指数中，港股市值占比为49%。

3）MSCI China指数中，港股市值占比超越6成，前十大因素股均为港股（包括AH两地上市公司中的H股）和好意思股中概股，并无A股。

从港股A股的中枢指数市值对比看，港股约莫占比在45%以上

截止2025年3月16日，咱们狡计：

1）要是以恒生指数/（恒生指数+沪深300）来看，约莫市值占比为45%；

2）要是以中证港股通50/（中证港股通50+中证A100）来看，约莫市值占比为55%；

3）要是以中证港股通50/（中证港股通50+上证50+深证50）来看，约略市值占比为53%。

从咱们构建的A股新中枢钞票30和港股新中枢钞票15组合开拔，也能获取访佛的论断

咱们此前分歧在《A股阛阓2025年春季投资计策—中国中枢钞票的春天》（20250302）和《A股计策聚焦20250309—牛市的郁闷》中建议了“A股新中枢钞票30组合”和“港股新中枢钞票15组合”。

A股新中枢钞票30包含新科技赛说念公司14家+传统中枢钞票16家；港股新中枢钞票15包含了互联网、立异药、硬科技、智能车四大新经济赛说念的公司。

以2025年3月16日领悟市值占比狡计，港股15/（A股30+港股15）约为51%。

因此，以公募基金为代表的国内机构投资者仍然具有较大的港股成就空间

截止2024年底，公募主动型基金中具备港股投资权限的居品平均对港股的捏仓仅有25.5%，2024年四季度公募基金前十大重仓股中也仅有腾讯控股一只港股。比拟于港股通可投比例的50%操纵，仍有较大擢起飞间。

但咱们也不雅察到，春节后国内主动权利基金也在马上擢升港股仓位，成为南下资金的弥留力量。此外，本年以来，除了公募基金除外，保障资管、私募基金、零卖客户王人有大规模买入港股的步履。

优质钞票独占性+龙头公司事迹亮眼，是港股理当加大成就的原因

A股举座悠扬而港股昭彰走牛的根蒂原因，一方面是新经济的大容量、高共鸣的中枢钞票在港股具有独占性。四大新经济标的——国产算力、互联网、智能车、立异药，均集聚分散在港股阛阓。

绝色诱惑

从头上市公司来看，2023年以来港股IPO行业也以软件（含智驾）、立异药、新浪掷等新经济为主。况且多量A股中枢制造业龙头公司有赴港上市规划，这使得港股的股票结构愈加优化。另一方面是港股中枢钞票的盈利举座更为亮眼。

A股中枢钞票仍有不少顺周期属性，约45%的公司（以万得茅指数+宁组合组成的49家公司为样本统计，详见《A股阛阓2025年春季投资计策—中国中枢钞票的春天》，2025-3-2）还未走出筹画拐点。比拟之下，不少港股公司的净利润率和营收增速仍在收复的早期，后续跟着经济回升，这些公司在盈利端的改善和阛阓对盈利预期的上修，空间比刻下估值建立更大。

本文作家：裘翔、刘春彤，着手：中信证券辩论阿朱 勾引，原文标题：《A股阛阓｜中国股票成就中，港股应占几成？》

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